Unabhängige Analyse: Der Publikums-AIF „HEP – Solar Portfolio 2“ im ECOanlagecheck

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Der Publikums-AIF HEP Solar Portfolio 2 GmbH & Co. geschlossene Investment KG mit Sitz in Baden-Württemberg beteiligt sich hauptsächlich an Spezial-AIFs. Für jeden einzelnen Zielmarkt (beispielweise USA und Japan) soll es jeweils Spezial-AIFs geben, die über Objektgesellschaften die Solarparks errichten und betreiben. Laut Prospekt ist vorgesehen, in Solarprojekte zu investieren, die sich mindestens bereits in der finalen Entwicklungsphase befinden. Auch der Kauf von baureifen oder bereits errichteten Solarparks ist möglich.

Fondsinitiatorin und Leistungsbilanz

Anbieterin und Kapitalverwaltungsgesellschaft des Publikums-AIF (Alternativer Investment-Fonds) HEP Solar Portfolio 2 ist die HEP Kapitalverwaltung AG (KVG) aus Güglingen in Baden-Württemberg. Den Vorstand der KVG bilden Thorsten Eitle, Ingo Burkhardt und seit 2019 zudem Prof. Dr. Arnd Verleger und Simon Kreuels. Alleinige Gesellschafterin der KVG ist die hep global GmbH, die zu je einem Drittel den beiden hep-Gründern Thorsten Eitle und Christian Hamann (im Aufsichtsrat der KVG)  sowie Thomas Kusterer gehört.

Die Treuhandkommanditistin, die HEP Vertrieb GmbH und die Komplementärin der Emittentin sind wie die KVG ebenfalls vollständige Tochtergesellschaften der hep global GmbH. Außerdem hält die hep global GmbH 75 Prozent der Anteile an der hep energy GmbH, die Solarparks als Generalunternehmerin errichtet, und der Projektentwicklerin hep energy projects GmbH.

hep-Zentrale in Güglingen. / Foto: Unternehmen

Die hep-Gruppe hat laut Leistungsbilanz für das Geschäftsjahr 2019 (Stand: 19. Januar 2021) seit 2008 über 50 Solarprojekte mit einer Nennleistung von zusammen rund 800 Megawatt in den USA, Japan, England und Deutschland entwickelt. Hep hat zwischen 2010 und 2016 vier Solarfonds und zwischen 2009 und 2018 vier Solar-Projektentwicklungsfonds auf den Markt gebracht. Laut Leistungsbilanz liegen die Ausschüttungen bei allen Projektentwicklungsfonds, von denen zwei bereits erfolgreich aufgelöst wurden, über der Prognose. Bei den vier Solarfonds erfolgten die Ausschüttungen an die Anlegerinnen und Anleger bislang plangemäß bzw. leicht über Plan. Die Solarfonds betreiben Solarparks in Deutschland (zwei Fonds), in England und in Japan. Der Publikums-AIF HEP – Solar Portfolio 1, der Ende 2020 geschlossen wurde, ist mittelbar in japanische und US-amerikanische Solarprojekte investiert und leistete eine erste Ausschüttung.

Eigenkapitalhöhe und Platzierungsgarantie

Gesamtfinanzierungsvolumen: 42,0 Millionen Euro
Eigenkapitalvolumen (ohne Agio): 40,0 Millionen Euro (95,2 Prozent)
Platzierungsgarantie: Nein
Agio: 2,0 Millionen Euro (4,8 Prozent)

Das prognostizierte Eigenkapitalvolumen kann um bis zu zehn Millionen Euro auf insgesamt maximal 50 Millionen Euro erhöht werden. Eine Platzierungsgarantie besteht nicht, aber beim vorherigen Fondsangebot hat sich hep platzierungsstark gezeigt und rund 40 Millionen Euro platziert. Zudem ist laut Prospekt ein Mindestkommanditkapital nicht notwendig, da auch kleinteilige Investitionsmöglichkeiten verfügbar sind.

Eine Aufnahme von Fremdkapital durch den Publikums-AIF selbst ist prognosegemäß nicht vorgesehen, aber bis zur Höhe von 50 Prozent des Investitionskapitals der Anleger (ohne Nebenkosten) möglich. Falls der Publikums-AIF in deutsche Solar-Objektgesellschaften investieren sollte, ist in diesen Fällen laut Prospekt die Aufnahme von Fremdkapital durch den Publikums-AIF geplant. Auf Ebene der Spezial-AIF dürfen Darlehen bis zur Höhe von 300 Prozent des Investitionskapitals der Anleger (ohne Nebenkosten) aufgenommen werden. Das entspricht einer Fremdkapitalquote von bis zu 75 Prozent.

Fondsnebenkosten
(in Prozent des Eigenkapitalvolumens ohne Agio)

Agio: 5,0 Prozent
Eigenkapitalvermittlung (ohne Agio): 4,0 Prozent
Konzeption: 2,0 Prozent
Prospekt und Marketing: 1,2 Prozent
Sonstiges: 1,0 Prozent
Gesamtweichkosten: 13,2 Prozent

Darüber hinaus kann es auf Ebene der Spezial-AIF und der Objektgesellschaften Nebenkosten geben, deren Höhe aufgrund der Blindpool-Konzeption derzeit noch nicht bekannt ist. Falls der Publikums-AIF in einen direkt oder indirekt von der HEP KVG verwalteten AIF investiert, werden laut Prospekt dem Publikums-AIF kein Ausgabeaufschlag sowie keine Kosten für die Eigenkapitalbeschaffung berechnet.

Laufende Kosten

Kapitalverwaltungsgesellschaft (pro Jahr): 0,2975 Prozent
Komplementärin (pro Jahr): 0,025 Prozent
Treuhänderin (pro Jahr): 0,08 Prozent
Verwahrstelle (pro Jahr): 0,071 Prozent

Die Prozentzahlen beziehen sich auf die Bemessungsgrundlage. Als Bemessungsgrundlage für die Berechnung der laufenden Vergütungen gilt laut Prospekt der durchschnittliche Nettoinventarwert des Publikums-AIF im jeweiligen Geschäftsjahr. Die Höhe des Nettoinventarwertes ist vor allem von dem Platzierungs- und Solaranlagen-Investitionsvolumens des Publikums-AIF abhängig. Zusammen mit weiteren laufenden Kosten, unter anderem für die Erstellung und Prüfung des Jahresberichtes und für die externe Bewertung der Investitionen, betragen die laufenden Kosten, die der Publikums-AIF zu tragen hat, gemäß den wesentlichen Anlegerinformationen (WAI) jährlich 0,68 Prozent der Bemessungsgrundlage. Ausnahme: Für die Jahre 2021 und 2022 betragen die laufenden Kosten unabhängig von der Bemessungsgrundlage mindestens rund 220.000 Euro pro Jahr.

Auf Ebene der Spezial-AIFs entstehen laufende Kosten (unter anderem für Geschäftsführungen, Verwahrstellen und Verwaltung), die keine direkten Kosten des Publikums-AIF sind, die aber die möglichen Ausschüttungen an den Publikums-AIF reduzieren. Es ist zudem möglich, dass die KVG des Publikums-AIF bei den Spezial-AIF, bei denen sie ebenfalls KVG ist, erfolgsabhängige Vergütungen erhält. Auf Ebene der Solarpark-Objektgesellschaften fallen in der Regel unter anderem laufende Kosten für Wartung und Instandhaltung und kaufmännische und technische Betriebsführung an.

Laufzeit und Auszahlungen

Laufzeit: bis zum 31. Dezember 2030 (Grundlaufzeit)
Gesamtauszahlung (Prospektprognose): 151 Prozent (inkl. 100 Prozent Kapitalrückzahlung)
Schlussauszahlung 2030 (Prospektprognose): 108,7 Prozent
Renditeprognose vor Steuern pro Jahr (IRR): ca. 4,8 Prozent
Einkunftsart: Einkünfte aus Gewerbebetrieb

Die Gesellschafterversammlung kann die Verlängerung der Grundlaufzeit um bis zu fünf Jahre beschließen. Die Verlängerung ist zulässig, wenn wirtschaftliche Gründe (z. B. erwartete Wertsteigerung) für eine spätere Auflösung des Publikums-AIF sprechen. Die Gesellschafter entscheiden mit einfacher Mehrheit der abgegebenen Stimmen darüber, ob ein zulässiger Grund für eine Verlängerung vorliegt und die Grundlaufzeit verlängert wird. Eine Verkürzung der Grundlaufzeit um bis zu vier Jahren ist möglich, wenn ein Grund dafür vorliegt, die Fondsgeschäftsführung eine Verkürzung beschließt und die Gesellschafter dem mit einfacher Mehrheit zustimmen.

Abhängig von dem Beitrittsdatum, der Höhe des Agio (bis zu 5 Prozent) und dem Platzierungsschluss ergibt sich auf Basis der Prospektprognosen eine IRR-Rendite von ca. 4,3 bis ca. 5,3 Prozent pro Jahr, somit im Durchschnitt ca. 4,8 Prozent pro Jahr. Die prognostizierte Schlussausschüttung von 108,7 Prozent soll durch den Verkauf der Spezial-AIF und/oder Objektgesellschaften ermöglicht werden. Auch weil die Investitionen des Publikum-AIF noch nicht feststehen und die Marktsituation sich bis 2030 deutlich verändern kann, sind die Prognosen insbesondere hinsichtlich der Schlussausschüttung mit Unsicherheiten behaftet.

Investitionen

Der Publikums-AIF plant, mittelbar über Anteile an Spezial-AIF in Objektgesellschaften zu investieren, die Rechte an Solarfreiflächen-Projekte halten und diese von beauftragten Firmen entwickeln, errichten und betreiben lassen. Weder die Spezial-AIFs noch der Publikums-AIF sind laut Prospekt operativ tätig. Dachflächenprojekte sind grundsätzlich möglich, nach Angaben von hep aber derzeit nicht geplant. Nach Angaben der Anbieterin ist vorgesehen, dass die Spezial-AIFs die Solar-Objektgesellschaften jeweils vollständig erwerben. Dagegen können sich an den Spezial-AIFs voraussichtlich auch ausgewählte professionelle Anleger beteiligen.

Die prospektierten Anlagegrenzen sehen vor, dass der Publikums-AIF mindestens 60 Prozent seines Kapitals in mindestens drei Spezial-AIFs investiert. Er muss laut Prospekt in mindestens drei Spezial-AIF jeweils mindestens 20 Prozent investieren. In einen einzelnen Spezial-AIF darf der Publikums-AIF höchstens 40 Prozent seines Wertes anlegen.

Es ist aber – insbesondere bei Investitionen in Solarparks in Deutschland – auch möglich, dass der Publikums-AIF Anteile an anderen Fonds erwirbt oder direkt in Objektgesellschaften investiert. Der Publikums-AIF wird nach hep-Angaben keine Anteile an den Spezial-AIFs erwerben, in denen der Vorgängerfonds HEP Solar-Portfolio 1 investiert ist, sondern in neue Spezial-AIFs. Voraussichtlich wird es sich dabei insbesondere um jeweils mindestens einen – von hep initiierten – länderspezifischen Spezial-AIF für Solarprojekte in den USA und Japan handeln. Die Spezial-AIFs sind in der Regel in Deutschland ansässig, während ihre Objektgesellschaften in der Regel in den jeweiligen Investitionsländern ihren Sitz haben.

Die Investitionen des Publikums-AIF und der von ihm gehaltenen Spezial-AIF sind laut Prospekt jeweils auf die USA, Japan, Europa (insbesondere Deutschland) und Kanada beschränkt. Konkrete Investitionen des Publikum-AIF stehen noch nicht abschließend fest (Stand: 15. Februar 2021). Die Zielländer sind laut Prospekt USA und Japan, welche durch weitere Länder ergänzt werden können. Laut Prospekt (Stand: 22. Oktober 2020) wird eine Verteilung von 50 Prozent USA, 30 Prozent Japan und 20 Prozent Deutschland angestrebt.

USA

In den USA übernahm hep im April 2020 den erfahrenen US-Projektentwickler Peak Clean Energy. Das Unternehmen entwickelt laut hep Solarprojekte ab einer Größe von zehn Megawattpeak (MWp) und bringt zum Zeitpunkt der Übernahme eine Projektpipeline von über 4.000 MWp mit. Im Juli 2020 hat sich hep zudem mehrheitlich an ReNew Petra beteiligt, das nach hep-Angaben Solarparks entwickelt, baut und betreibt und  über Baulizenzen in 14 US-Staaten verfügt.

Clear Solarpark in den USA. / Foto: hep

Infolge der Übernahme verfügt die hep-Gruppe über eine umfangreiche Pipeline an Solarprojekten, die von Hep-Projektentwicklungsfonds weiterentwickelt werden können. Diese Projekte sind mögliche Investitionen eines Hep-Spezial-AIF USA, an dem sich der Publikums-AIF beteiligen kann. Nach Angaben von hep hält der Fonds „HEP – Solar Projektentwicklung VII“ aktuell 23 US-Projekte mit einer kombinierten Kapazität von rund 167 MWp in den Staaten Maine, South Carolina, New York und Oregon (Stand: 29. Januar 2021). Davon haben nach hep-Angaben derzeit drei Projekte mit Nennleistungen zwischen zwei und elf MWp Potenzial für einen Spezial-AIF des Publikums-AIF „HEP – Solar Portfolio 2“. Die Strom-Vergütung der Solarprojekte würde nach Angaben von hep voraussichtlich mittels eines privatrechtlichen Stromliefervertrages (Power Purchase Agreements, PPA) oder über das sogenannte „Community Solar“-Modell, bei dem sich mehrere Vertrags-Kunden den Strom einer Solaranlage teilen, erfolgen.

Japan

In Japan verfügt die hep-Gruppe mittlerweile über zwei Standorte und ein eigenes Entwickler-Team. Die Fördermaßnahmen über gesetzliche Einspeisevergütungen laufen nach Angaben von hep in den kommenden Jahren aus, dafür wachse die Nachfrage für Solarprojekte mit einer Vergütung über PPAs. Nach Einschätzung von hep gibt es derzeit in der Übergangsphase noch ausreichend Solarprojekte mit Anspruch auf eine gesetzliche Einspeisevergütung, die für Projektentwickler interessant sind. Derzeit prüft hep aber auch schon die Umsetzung erster PPA-Projekte. So investiert der Fonds „HEP – Solar Projektentwicklung VI“ in Japan in ein Solarprojekt mit einer geplanten Kapazität von 20 MWp, das derzeit in ein PPA-Projekt umgewandelt wird und voraussichtlich
2021 veräußert werden soll. Es ist möglich, dass ein Hep-Spezial-AIF Japan, an dem sich der Publikums-AIF beteiligen kann, das Solarprojekt erwirbt.

Deutschland

Von 2008 bis 2012 hatte hep mehrere Solarprojekte in Deutschland entwickelt. Nach Jahren der Abstinenz auf dem deutschen Solarmarkt hat sich hep nach eigenen Angaben 2020 eine Fläche in Schleswig-Holstein für ein Solarprojekt mit rund 0,74 MWp gesichert. Potenzial habe außerdem ein geplantes Solarprojekt auf einem ehemaligen Militärgelände im baden-württembergischen Crailsheim mit 8 MWp Leistung. Im Heimatmarkt Deutschland hat hep nach eigenen Angaben umfangreiche Ressourcen und sieht sich aufgrund der bestehenden Expertise mit PPA, die am US-amerikanischen Markt gesammelt wurden, für zukünftige Marktentwicklungen vorbereitet.

Kanada

In Kanada ist hep mit einer Gesellschaft in der Provinz Alberta ansässig, die ihre Solarkapazitäten deutlich ausbauen möchte. Auch in Kanada gewinnt der PPA-Markt an Bedeutung. hep plant nach eigenen Angaben derzeit aktiv die Finanzierung von drei kanadischen Projekten durch PPAs und befinde sich in Verhandlungen mit industriellen Stromabnehmern.

Finale Entwicklungsphase

Laut Prospekt ist geplant, dass der Publikums-AIF mittelbar Solarprojekte erwirbt, die sich in der späten Entwicklungsphase (sogenannte „Late Stage“-Entwicklungsphase) befinden. In dieser Phase sind laut Prospekt „Genehmigungsverfahren, Planung und Finanzierung in vollem Gang“ und ein externes Einstrahlungsgutachten, die vertragliche Sicherung des Grundstücks, die Sicherung der Stromabnahme (z. B. PPA) stehen laut Prospekt jeweils „kurz vor Abschluss“. Auch die Due Diligence-Prüfung und die Festlegung der Lieferanten bzw. der Hauptkomponenten für das Solarprojekt sind in der finalen Entwicklungsphase laut Prospekt nahezu abgeschlossen. Es können aber laut Prospekt auch bereits baureife Parks oder an das Netz angeschlossene Parks akquiriert werden, insofern sie das Anforderungsprofil und insbesondere das Renditeziel des Publikum-AIF erfüllen. Nach Aussage von hep können baureife Solarprojekte auch den Schwerpunkt der Käufe bilden.

Ökologische Wirkung und Impact

Das Anlegerkapital des Publikums-AIF finanziert konzeptionsgemäß die finale Entwicklung und Errichtung neuer Solarkraftwerke, so dass eine hohe positive ökologische Wirkung besteht. Laut Prospekt können einzelne Solarparks bereits kurz nach ihrer Fertigstellung im Rahmen des aktiven Managements an andere Investoren veräußert werden. In diesen Fällen kann das Anlegerkapital nach dem Verkauf der Solarparks in die Entwicklung und Errichtung weitere Solarprojekte investiert werden, so dass der positive Impact während der Fondslaufzeit mehrfach entstehen kann.

Die Solarenergie ist eine der nachhaltigsten Formen der Energieerzeugung – sowohl im ökologischen wie im volkswirtschaftlichen Sinne. Die energetische Amortisationszeit von Solaranlagen liegt bei weniger als drei Jahren. In dieser Zeit erzeugen die Solaranlagen die Energiemenge, die bei Herstellung und Transport der Anlagen verbraucht werden. Zum Vergleich: Kohlekraftwerke amortisieren sich aufgrund des dauerhaften Verbrauchs von fossilen Energieträgern als Brennstoff gar nicht.

Risiko

Laut Prospekt ist geplant, dass der Publikums-AIF mittelbar in Solarprojekte investiert, die sich in der finalen Entwicklungsphase befinden. In dieser späten Phase sind die Risiken, dass ein Projekt scheitert, in der Regel bereits deutlich geringer als in einer frühen Entwicklungsphase. Aber in einer späten Entwicklungsphase eines Solarprojektes ist in der Regel der Kapitaleinsatz deutlich höher als in der Frühphase, so dass dementsprechend der Kapitalverlust höher ist, falls ein Projekt erst in der finalen Entwicklungsphase scheitert.
Es ist nicht ausgeschlossen, dass Verträge (beispielsweise für PPA) auch noch kurz vor einem geplanten Abschluss scheitern.

Bei den Solarprojekten, die erfolgreich bis zur Baureife entwickelt worden sind, trägt der Publikums-AIF in der Folge voraussichtlich in der Regel mittelbar Bauherrenrisiken. Falls einzelne Solarprojekte nach der Errichtung verkauft werden, kann das Anlegerkapital in neue Solarprojekte mit dementsprechend weiteren Entwicklungs- und Baurisiken fließen.

Solarpark von hep in Nordendorf. / Foto: hep

Die errichteten Solarprojekte werden in der Regel hauptsächlich mit Bankkapital finanziert, das vorrangig zu bedienen und besichert ist. Es können Fremdfinanzierungs- und Zinsänderungsrisiken bestehen. Der Betrieb von Solarparks ist mit Risiken verbunden. Beispielsweise können die Sonneneinstrahlung und die Leistung von Solarmodulen unter den Erwartungen bleiben. Zudem besteht bei PPA das Risiko, dass der Vertragspartner und Stromabnehmer zahlungsunfähig wird. Aufgrund von geringeren Strommarktpreisen infolge der Corona-Pandemie kann derzeit der Abschluss von finanziell auskömmlichen PPA erschwert sein, so dass sich Projekte verzögern können. Die Solarparks, deren Realisierung der Publikums-AIF finanziert, werden voraussichtlich hauptsächlich außerhalb des Euroraums liegen, so dass Währungsrisiken bestehen.

Der Großteil der geplanten Ausschüttungen an die Anlegerinnen und Anleger soll durch den Verkauf der Anteile an den Spezial-AIFs beziehungsweise der Objektgesellschaften am Ende der Laufzeit des Publikums-AIF erwirtschaftet werden. Es besteht das Risiko, dass die Verkaufserlöse geringer ausfallen als prognostiziert. Das kann beispielsweise dann der Fall sein, wenn das Zinsniveau am Ende der Laufzeit 2030 (bei Verlängerung bis 2035) deutlich über dem aktuell sehr niedrigem Zinsniveau liegen sollte.
Es bestehen rechtliche und/oder personelle Verflechtungen zwischen der Komplementärin, der Treuhandkommanditistin, der KVG, Schwestergesellschaften der KVG und den Spezial-AIFs. Zudem gehören die Unternehmen, welche die Solarprojekte entwickeln, verkaufen und als Generalunternehmer realisieren, voraussichtlich in der Regel auch zur hep-Gruppe. Der Übergang von einer früheren Phase der Projektentwicklung hin zu einer späteren Phase ist fließend, so dass es hinsichtlich der konkreten Verteilung der Risiken auf die Vertragspartner zu Interessenkonflikten kommen kann, wenn der Publikums-AIF mittelbar Solarprojekte von einem Hep-Projektentwicklungsfonds erwirbt. Es besteht das Risiko, dass sich aus diesen Verflechtungen ergebenden Interessenskonflikte zu Ungunsten der Emittentin gelöst werden.

Fazit:

Finanziell

Der Publikums-AIF plant, hauptsächlich Anteile an Spezial-AIFs zu erwerben, die Solarparks in den USA und Japan sowie voraussichtlich auch in Deutschland und Kanada entwickeln, errichten und langfristig betreiben. Seit einer Übernahme hat die hep-Gruppe in den USA Zugriff auf eine umfangreiche Projektpipeline. In Japan ist hep seit mehreren Jahren aktiv und hat sich erfolgreich im Markt positioniert. Auch der Heimatmarkt Deutschland hat Potential. Daher verfügt die hep-Gruppe über genügend Solar-Projektentwicklungen, die mögliche mittelbare Investitionen für den Publikums-AIF darstellen. Bei den  Solarprojekten, die der Publikums-AIF  bereits in deren späten Entwicklungsphase mittelbar erwirbt, sind die Risiken tendenziell höher als beim Erwerb von baureifen Projekten.

Bei dem Erwerb von Solarprojekten in einer späten Entwicklungsphase sind aber in der Regel auch höhere Renditen möglich. Beim Publikums-AIF HEP – Solar Portfolio 2 ist schätzungsweise eine Rendite von im Durchschnitt um die 7 Prozent pro Jahr auf Projektebene erforderlich, um für die Anlegerinnen und Anleger die prognostizierte Rendite von knapp 5 Prozent pro Jahr erreichen zu können. Die erreichbare Rendite hängt insbesondere davon ab, wie hoch die Verkaufserlöses für die Solarprojekte bzw. die Spezial-AIF am Ende der Laufzeit des Publikums-AIF ausfallen. Die Anlegerinnen und Anleger sind daher darauf angewiesen, dass das erfahrene hep-Management die künftigen Marktentwicklungen richtig einschätzt und – für den Publikums-AIF – gute Verkaufszeiträume für die Solarprojekte bzw. die Anteile an den Spezial-AIFs auswählt.

Nachhaltigkeit

Das Anlegerkapital soll die Entwicklung und Errichtung von neuen Solarprojekten finanzieren. Diese Investitionen haben eine hohe positive ökologische Nachhaltigkeitswirkung.

ECOreporter-Empfehlung

Der Publikums-AIF investiert voraussichtlich vor allem in den etablierten Solarmärkten, in denen die hep-Gruppe bereits über einen guten Marktzugang und jahrelange Erfahrungen verfügt. Die hep-Leistungsbilanz ist überzeugend. Das Verhältnis von der Renditeerwartung zum Risiko des nachhaltigen Beteiligungsangebotes ist marktgerecht.

Basisdaten

Kapitalverwaltungsgesellschaft und Anbieterin:
HEP Kapitalverwaltung AG, Güglingen

Publikums-AIF und Emittentin:
HEP Solar Portfolio 2 GmbH & Co. geschlossene Investment KG, Güglingen

Komplementärin:
HEP Verwaltung 20 GmbH, Güglingen

Treuhänderin:
HEP Treuhand GmbH, Güglingen

Verwahrstelle:
Caceis Bank S.A., Germany Branch, München

Beteiligungsform:
Treugeber, Umwandlung in Direktkommanditist ab Ende 2022 möglich

Gesamtfinanzierungsvolumen:
42,0 Millionen Euro

Eigenkapitalvolumen (ohne Agio):
40,0 Millionen Euro

Mindestzeichnungssumme:
10.000 Euro

Agio: bis zu 5 Prozent

Laufzeit: bis zum 31. Dezember 2030

BaFin-Billigung: Ja

Leistungsbilanz: Ja

Sensitivitätsanalyse: Ja

Haftsumme:
1 Prozent der Kommanditeinlage (Außenverhältnis), 100 Prozent der Kommanditeinlage (Innenverhältnis)