Crowdinvesting für Solaranlage in Vietnam mit bis zu 8 % Zins

ecoligo betreibt auf einem Fabrikdach des Textilherstellers Green TG in Vietnam eine Solaranlage. Die Anlage mit einer Nennleistung von 1.008 Kilowattpeak (kWp) ist seit Ende 2020 in Betrieb. Anlegerinnen und Anleger können sie mittelbar refinanzieren, indem sie ab 100 Euro Nachrangdarlehen der ecoligo Projects Six UG (haftungsbeschränkt) zeichnen. Deren Zinssatz beträgt inklusive Boni bis zu 8 Prozent pro Jahr bei einer geplanten Laufzeit von rund vier Jahren.

Welche Risiken bestehen? Welchen Auswirkungen hat die Finanzierungsstruktur? Was fällt an den Kündigungsrechten auf?

Anbieterin und Emittentin der Nachrangdarlehen „Green TG II“ ist die ecoligo Projects Six UG (haftungsbeschränkt) aus Berlin. Die Vermittlung der Vermögensanlage erfolgt über die Internet-Dienstleistungsplattform ecoligo.investments der ecoligo invest GmbH. Das Emissionsvolumen des Nachrangdarlehen-Angebots beträgt bis zu 671.000 Euro.

Solarprojekt soll auf ein anderes Unternehmen übertragen werden

Die Emittentin dient laut Vermögensanlagen-Informationsblatt (VIB, Stand: 4.5.2023) ausschließlich dazu, das im Rahmen von Crowdfundings eingeworbene Kapital an eine Projektinhaberin in Vietnam in Form eines weiteren nachrangigen Darlehens (Weiterleitungskredit) weiterzuleiten. Das Solarprojekt Green TG II wird laut VIB aktuell durch die in Vietnam ansässige ecoligo Co., Ltd. betrieben und soll im Laufe der nächsten zwölf Monate an die ebenfalls in Vietnam ansässige geplante zukünftige Projektinhaberin ecoligo VNM Assets One Co., Ltd. übertragen werden. Bei dieser handelt es sich laut VIB um eine Tochterfirma der derzeitigen Projektinhaberin. Im Zuge der Projektübertragung soll auch der Weiterleitungskredit an die geplante zukünftige Projektinhaberin übertragen werden.

Stromverkauf-Vertrag abgeschlossen

Das Solarprojekt erwirtschaftet laut VIB Erträge aus einem bereits unterzeichneten Stromverkauf-Vertrag (Power Purchase Agreement) mit einer Laufzeit von 15 Jahren mit dem Endkunden Green TG Co., Ltd. Zudem soll es Erträge aus dem Verkauf des erzeugten, aber nicht vom Endkunden verbrauchten Solarstroms an das lokale Energieversorgungsunternehmen Vietnam Electricity (EVN) erzielen. Basierend auf den Verbrauchsdaten von 2022 wird angenommen, dass der Endkunde 56 Prozent des erzeugten Stroms verbraucht.

Laufzeit und Zins

Die Laufzeit der Nachrangdarlehen endet mit Rückzahlung des jeweiligen Nachrangdarlehensbetrages. Die Rückzahlung ist laut VIB am 31. Juli 2027, spätestens jedoch zum 31. Januar 2028 geplant. Die Kündigungsrechte sind ungleich verteilt: Das Recht zur ordentlichen Kündigung für die Anlegerinnen und Anleger ausgeschlossen. Die Emittentin kann dagegen mit einer Kündigungsfrist von vier Wochen zum Ende eines Kalendermonats ordentlich kündigen.

Der Zinssatz der Nachrangdarlehen beträgt 7,0 Prozent pro Jahr. Nach ecoligo-Angaben erhöht sich für Anlegerinnen und Anleger, die bis zum 22. Mai 2023 investieren, der Zinssatz um 1,0 Prozent (Sonderbonus) auf 8,0 Prozent pro Jahr über die gesamte Laufzeit. Einen Early-Bird-Bonus von 0,5 Prozent und damit einen Zinssatz von 7,5 Prozent pro Jahr gibt es für Anlegerinnen und Anleger, die nach dem 23. Mai 2023, aber bis zum dritten Sonntag nach Veröffentlichung der Emission auf der Plattform investieren. 33 Prozent des Nachrangdarlehenbetrages sollen während der Laufzeit getilgt werden, die übrigen 67 Prozent am Ende der Laufzeit.

Hohe Risiken

Bei der Vermögensanlage handelt es sich um Nachrangdarlehen mit einem sogenannten qualifizierten Rangrücktritt. Die Ansprüche auf Rückzahlung des Nachrangdarlehensbetrags und auf Zahlung der Zinsen können gegenüber der Emittentin nicht geltend gemacht werden, wenn dies für die Emittentin einen Insolvenzgrund herbeiführen würde.

Der auf Grundlage des letzten aufgestellten Jahresabschlusses (31.12.2021) berechnete Verschuldungsgrad der Emittentin beträgt 112.480 Prozent. Der Verschuldungsgrad gibt das Verhältnis zwischen dem bilanziellen Fremdkapital und Eigenkapital der Emittentin an. Zum 31. Dezember 2021 stand dem Fremdkapital von rund 2,141 Millionen Euro ein Eigenkapital von nur 2.000 Euro gegenüber.

Die in Vietnam ansässige Projektinhaberin wird ihren Verpflichtungen gegenüber der Emittentin laut VIB insbesondere dann voraussichtlich nicht nachkommen können, wenn das in Betrieb befindliche Solarprojekt oder andere Projekte im Portfolio der Projektinhaberin nicht wie erhofft erfolgreich und rentabel durchgeführt werden können. Ob ein rentabler Betrieb gelingen wird, hängt laut VIB von verschiedensten Faktoren ab, etwa von der Entwicklung des Strompreises oder des Preises anderer Energieträger, dem Marktumfeld, der Nachfrage- und Absatzsituation, Lieferantenbeziehungen, dem politischen Umfeld und politischen Entwicklungen, Länder- und Wechselkursrisiken, Umweltrisiken, technologischen Entwicklungen, Schutzrechten, gesetzlichen Rahmenbedingungen, Wettbewerbern und dem Erreichen der geplanten Stromerträge.

Die aktuelle Projektinhaberin und die geplante zukünftige Projektinhaberin planen laut VIB jeweils, sich neben dem nachrangigen, unbesicherten Weiterleitungskreditvertrag über erstrangiges, besichertes Fremdkapital zu finanzieren. In diesem Falle muss die Projektinhaberin zuerst die Forderungen der erstrangigen besicherten Fremdkapitalgeber bedienen. Es ist laut VIB geplant, die im Rahmen der Umsetzung des Solarprojekts erworbenen Vermögenswerte (d.h. die Solaranlage selbst) an die erstrangigen Darlehensgeber als Sicherheit zu übereignen. Zusätzlich sollen die erstrangigen Darlehen unter anderem über eine Abtretung der Forderungen aus dem Stromverkaufsvertrag besichert werden.

Sowohl die Sicherungsübereignung als auch die Forderungsabtretung sollen laut VIB für sämtliche Projekte und Vermögenswerte der Projektinhaberin gelten und in der Summe die erstrangigen Darlehensgeber absichern, und zwar unabhängig davon, ob die individuellen Vermögenswerte (Solaranlagen) durch einen erstrangigen Darlehensgeber finanziert wurden oder nicht. Der Weiterleitungskreditvertrag mit der Emittentin hingegen ist laut VIB in jedem Falle unbesichert und nachrangig.

Es besteht das Risiko, dass andere Projekte, die die Emittentin finanziert hat oder in Zukunft finanziert, wirtschaftlich fehlschlagen und sich negativ auf das Gesamtportfolio der Emittentin auswirken und somit die Rückzahlung der Nachrangdarlehen gefährden. Über ein anderes Projekt aus dem Portfolio der Emittentin hat ECOreporter hier berichtet.

Die geplante Aufnahme von erstrangigem, besichertem Fremdkapital durch die Projektinhaberin erhöht das Risiko für die Emittentin und die Anlegerinnen und Anleger, die die Nachrangdarlehen der Emittentin zeichnen. Für Anlegerinnen und Anleger besteht ein erhebliches Risiko, ihr eingesetztes Kapital teilweise oder vollständig zu verlieren.